KU酷游官网

事件：进入2024年

，随着三代制冷剂配额细则的正式落地

，各主流品种开启涨价潮。根据Wind

，截至1月19日

，R32、R134a、R125的市场价分别为2.00、2.95、3.20万元/吨

，较2024年初相比分别+15.9%、+5.4%、+15.3%。

点评：

三代制冷剂配额明细出台

，头部企业把握核心定价权。1月11日

，生态环境部公布《2024年度氢氟碳化物生产、进口配额核发表》。根据核发表

，三代制冷剂总生产配额为74.85万吨

，其中内用生产配额34.23万吨（内用生产配额占比约45.7%）。分产品看

，R32、R134a、R125、R143a的生产配额总量分别为23.96、21.57、16.57、4.55万吨。分企业看

，巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团、永和股份的生产配额总量分别为22.47、11.74、9.86、7.71、5.53万吨

，分别约占总配额量的30.0%、15.7%、13.2%、10.3%、7.4%。若叠加飞源化工生产配额

，巨化股份实际权益生产配额总量将达到25.24万吨（约占全国生产配额总量的33.7%）

，头部企业定价权集中明显。

长周期格局持续优化

，价格中枢或持续抬升。供给端看

，2024年配额明细落地后

，生产企业将依额定配额总量生产

，存明显收缩。需求端看

，国内白电市场持续升温。根据产业在线

，2024年1月国内家用空调和冰箱冷柜排产量分别为1686和1091万台

，同比+86.3%和+69.9%。供需格局持续优化下

，产品价格价差持续增扩。根据Wind

，截至1月19日

，HFCs主流产品R32、R134a、R125的价差分别为7452、13907、15744元/吨

，较2024年初相比分别+57.7%、+17.2%、+35.0%。随下游白电需求旺季到来

，供给端强约束叠加下游价格敏感度较低的背景下

，三代制冷剂涨价弹性可期。